10月份，汽車銷量同比增長5.32%，回到增長軌道。10月，汽車銷售160.60萬輛，環(huán)比僅下降0.73%，同比增長5.32%。其中，乘用車銷售129.89萬輛，環(huán)比下降1.27%，同比增長6.40%。商用車銷售30.71萬輛，環(huán)比增長1.63%，同比增長0.99%。符合我們的預期。建議關注兩個問題：一是SUV銷量增速環(huán)比下降；二是貨車銷量增長的持續(xù)性。10月SUV銷量僅增長12.43%，而1-10月同比增長27.30%，比1-9月增速下降1.72個百分點。另外，10月，貨車銷量同比增長6.12%，也值得留意。

    10月份，日系車銷量繼續(xù)大幅下滑，汽車行業(yè)競爭格局發(fā)生明顯變化。月度銷量自2009年以來首次低于10萬輛，市場占有率首次跌破10%。本月日系車共銷售9.89萬輛，與9月份相比，環(huán)比下降38.22%，同比下降59.41%，降幅繼續(xù)擴大。包括自主品牌的其它車系替代日系車趨勢明顯。德系、美系、韓系、法系乘用車銷量環(huán)比增速均超過20%，受惠最大的德系車，環(huán)比增速超過30%，受惠最小的是自主品牌，環(huán)比增速僅為4.22%。

    維持汽車股“優(yōu)于大勢”的投資評級。建議關注日系車被替代而受惠的汽車股。我們判斷，中日釣魚島之爭短期內(nèi)不會結(jié)束，由于中國居民購車的意愿仍很強烈，建議投資者關注日系車被替代而帶來的投資機會。

    投資風險：宏觀經(jīng)濟環(huán)境繼續(xù)惡化、汽車行業(yè)競爭進一步加劇。