騰訊公司董事局主席兼CEO馬化騰(微博)（騰訊科技配圖）
由于新的競爭對(duì)手不斷涌現(xiàn)，且移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新趨勢導(dǎo)致業(yè)務(wù)模式被徹底顛覆，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司正面臨不斷加重的壓力。但得益于多元化的業(yè)務(wù)組合，騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 簡稱：騰訊控股)對(duì)這種環(huán)境的適應(yīng)要好于多數(shù)競爭對(duì)手。這些業(yè)務(wù)包括：在中國占據(jù)主導(dǎo)地位且面向年輕人群的游戲業(yè)務(wù)、國內(nèi)最主要的即時(shí)通信服務(wù)之一QQ以及廣受歡迎的微信(WeChat)。微信是免費(fèi)的移動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)和信息軟件，用戶可以通過微信互相發(fā)送圖片、視頻和語音信息。
騰訊的個(gè)人業(yè)務(wù)令其與Facebook、Twitter、Zynga和Tumblr不分上下，但比這些公司更有勢力，因?yàn)轵v訊的用戶、廣告商以及應(yīng)用程序開發(fā)商可以通過單一平臺(tái)接觸到所有這些業(yè)務(wù)�；ㄆ旒瘓F(tuán)(Citigroup)亞太娛樂、媒體和電信研究主管Ravi Sarathy表示，騰訊在中國屬于“贏者通吃”的社交互聯(lián)網(wǎng)公司。
投資者也并非沒有注意到這點(diǎn)。盡管圍繞中國經(jīng)濟(jì)狀況不確定性的持續(xù)擔(dān)憂使中國股市承壓，但騰訊的股價(jià)在過去一年中上漲了33%，至292港元（合37.62美元），得益于上周公布的第一季度利潤好于預(yù)期，這個(gè)漲幅遠(yuǎn)高于恒生指數(shù)同期20%的漲幅。中國另一家嘗試轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度(Baidu, BIDU)的股價(jià)同期卻下跌了24%。
分析師預(yù)計(jì)，騰訊2014年利潤將增長22%，至250億港元，合每股收益13.55港元，銷售額達(dá)940億港元。該公司目前股價(jià)相對(duì)于未來一年預(yù)期每股收益的市盈率為22倍。
未來幾個(gè)月，騰訊股價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，因?yàn)樵摴镜挠螒驑I(yè)務(wù)在放緩，此外騰訊正在對(duì)電子商務(wù)和移動(dòng)業(yè)務(wù)等新領(lǐng)域進(jìn)行投資。不過隨著騰訊利用自身市場勢力并開始從這些投資和新游戲中賺錢，未來12-18個(gè)月該公司股價(jià)相對(duì)于預(yù)期每股收益的市盈率可能會(huì)朝26倍的歷史平均估值上升，這意味著其股價(jià)將上漲20%。盡管騰訊美國存托憑證(ADR)的交投并不活躍，但在香港交易所購買騰訊股票的投資者卻從中獲益。
基金經(jīng)理對(duì)騰訊前景感到樂觀的一個(gè)理由是微信的成功。這款備受追捧的移動(dòng)軟件僅在過去兩年就吸引了3億注冊(cè)用戶。
騰訊知道如何將用戶轉(zhuǎn)化為利潤。該公司在1998年成立時(shí)是一個(gè)即時(shí)通訊平臺(tái)，其QQ用戶數(shù)量迅速增長，目前達(dá)到了8億。該公司意識(shí)到，關(guān)注度并不能自動(dòng)轉(zhuǎn)化為利潤，因此打算改變這種狀況，在龐大用戶基礎(chǔ)之上建立在線游戲業(yè)務(wù)，并最終主導(dǎo)這個(gè)領(lǐng)域。Thornburg Developing World基金經(jīng)理Lewis Kaufman表示，騰訊正在搭建第二輪成長期的構(gòu)架，過去的經(jīng)歷證明該公司具備盈利能力。該基金持有騰訊股票。
在別人看來，經(jīng)常榮登全球最佳CEO榜的騰訊首席執(zhí)行官馬化騰耐心且認(rèn)真，他在真正投入之前往往會(huì)先埋下“種子”并進(jìn)行試驗(yàn)。他未接受《巴倫周刊》(Barron's)采訪，但當(dāng)分析師在上周電話會(huì)議上問到有關(guān)這些“種子”的問題時(shí)，騰訊高管提醒稱，目前仍是電子商務(wù)和移動(dòng)游戲的早期階段，并強(qiáng)調(diào)關(guān)注用戶體驗(yàn)將使公司獲益。騰訊希望確保其擁有將QQ和微信等應(yīng)用程序與移動(dòng)游戲相連接的正確基礎(chǔ)架構(gòu)，也希望在今后推出高質(zhì)量的游戲。
要弄清騰訊為何能在市場立足并非難事。杰富瑞(Jefferies)中國互聯(lián)網(wǎng)分析師孟欣亞(Cynthia Meng)表示，預(yù)計(jì)到2025年，在中國13.5億人口中，約有80%將成為互聯(lián)網(wǎng)用戶。她指出，移動(dòng)和網(wǎng)絡(luò)游戲玩家的年齡在18-60歲之間，而更傳統(tǒng)的游戲玩家的年齡則在18-24歲。Forrester Research發(fā)布的研報(bào)顯示，在中國，手機(jī)已經(jīng)取代個(gè)人電腦成為上網(wǎng)的首要工具，國內(nèi)大城市已大約有57%的移動(dòng)用戶至少每月會(huì)通過手機(jī)購買產(chǎn)品。
隨著游戲玩家轉(zhuǎn)向移動(dòng)設(shè)備，一些游戲的生存周期可能會(huì)較騰訊備受歡迎的老式游戲縮短，這就需要加大對(duì)游戲業(yè)務(wù)的投資力度，以保持其潛在產(chǎn)品的充足性。游戲業(yè)務(wù)大約占騰訊收入的一半。該公司還試圖利用自身在電子商務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢，而阿里巴巴集團(tuán)(Alibaba Group)則是該領(lǐng)域的長期領(lǐng)軍者。例如，騰訊將微信與旗下支付業(yè)務(wù)財(cái)付通(TenPay)綁定，并嘗試通過微信等應(yīng)用來擴(kuò)大其海外業(yè)務(wù)。
騰訊擁有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，其手中的現(xiàn)金額達(dá)250億港元，合每股13.57港元，預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)200億港元的自由現(xiàn)金流。盡管該公司目前派息水平不高（股息收益率僅為0.3%），但高管表示，將考慮通過提高派息水平以及持續(xù)的股票回購來回報(bào)股東。
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